6月CPI同比上漲 貨幣政策或按兵不動(dòng)
摘要：6月份CPI主要是受以蔬菜和豬肉為主的食品價(jià)格以及基數(shù)效應(yīng)影響，漲幅略高于預(yù)期，同比上漲2.7%。CPI數(shù)據(jù)顯示，盡管通脹壓力較低，但央行一直不愿進(jìn)一步放寬貨幣政策，因?yàn)檠胄邢Ｍ紫然謴?fù)信貸渠道的有效性，貨幣政策應(yīng)該不會(huì)有新的變化。
昨日(7月9日)，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的最新經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，上半年我國(guó)CPI同比上漲2.4%，6月CPI同比上漲2.7%，漲幅比5月份擴(kuò)大了0.6個(gè)百分點(diǎn)，重拾升勢(shì)。而PPI同比下降2.7%。
對(duì)此，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局城市司高級(jí)統(tǒng)計(jì)師余秋梅分析，對(duì)比基數(shù)的降低影響6月份CPI同比漲幅擴(kuò)大，去年6月份CPI環(huán)比下降0.6%，既是今年6月份翹尾因素增加的原因，也降低了今年6月份CPI同比指數(shù)的對(duì)比基數(shù)。
摩根大通中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家朱海斌告訴記者，“預(yù)計(jì)CPI漲幅仍將處在良好的控制之下，今年下半年將維持在3%左右，預(yù)計(jì)2013年全年平均CPI同比漲幅將為2.6%，遠(yuǎn)低于政府3.5%的目標(biāo)”。
6月CPI同比上漲2.7%
在相關(guān)人員看來(lái)，6月份CPI漲幅略高于預(yù)期，主要是受以蔬菜和豬肉為主的食品價(jià)格以及基數(shù)效應(yīng)影響。
根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局披露的細(xì)項(xiàng)數(shù)據(jù)，6月份，食品價(jià)格同比上漲4.9%，影響居民消費(fèi)價(jià)格總水平同比上漲約1.59個(gè)百分點(diǎn)。
其中，肉禽及其制品價(jià)格上漲4.8%，影響居民消費(fèi)價(jià)格總水平上漲約0.34個(gè)百分點(diǎn)；豬肉價(jià)格上漲1.1%，影響居民消費(fèi)價(jià)格總水平上漲約0.03個(gè)百分點(diǎn)；鮮菜價(jià)格上漲9.7%，影響居民消費(fèi)價(jià)格總水平上漲約0.26個(gè)百分點(diǎn)；鮮果價(jià)格上漲11.4%，影響居民消費(fèi)價(jià)格總水平上漲約0.22個(gè)百分點(diǎn)。
此外，6月份，非食品價(jià)格總體與5月份持平。
從歷史經(jīng)驗(yàn)看，每年6月是食品價(jià)格回落的月份，1995年至今僅2007年和2011年例外，這兩年豬肉價(jià)格均現(xiàn)上漲，其余年份則全部下跌。
目前，CPI最大的變數(shù)來(lái)自于“豬周期”是否會(huì)卷土重來(lái)，6月份，豬肉價(jià)格環(huán)比由降轉(zhuǎn)升，漲幅為4.6%，影響CPI環(huán)比上漲約0.13個(gè)百分點(diǎn)，但上半年豬肉價(jià)格比去年同期下降3.7%，略低于去年同期水平。聯(lián)訊證券首席宏觀分析師告訴記者，生豬供給仍然在較高水平，豬肉產(chǎn)業(yè)化使得豬周期底部被拉長(zhǎng)，并且上行斜率出現(xiàn)了平坦化的趨勢(shì)，“我們預(yù)計(jì)生豬供給約束在年內(nèi)不會(huì)出現(xiàn)”。他表示，本次豬肉價(jià)格同比上行屬于豬肉價(jià)格超跌修復(fù)，并非由供給收縮所致，短期肉類價(jià)格的內(nèi)生性趨勢(shì)將會(huì)弱化。
相關(guān)人員認(rèn)為，CPI三季度或?qū)⒊掷m(xù)在2.6%到2.9%之間波動(dòng)，而待基數(shù)支撐力度減弱后，四季度數(shù)據(jù)或?qū)⒒芈?。今年整體CPI同比約為2.6%，不會(huì)對(duì)政策決策造成影響。
對(duì)此，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局城市司高級(jí)統(tǒng)計(jì)師余秋梅分析，對(duì)比基數(shù)的降低影響6月份CPI同比漲幅擴(kuò)大，去年6月份CPI環(huán)比下降0.6%，既是今年6月份翹尾因素增加的原因，也降低了今年6月份CPI同比指數(shù)的對(duì)比基數(shù)。
摩根大通中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家朱海斌告訴記者，“預(yù)計(jì)CPI漲幅仍將處在良好的控制之下，今年下半年將維持在3%左右，預(yù)計(jì)2013年全年平均CPI同比漲幅將為2.6%，遠(yuǎn)低于政府3.5%的目標(biāo)”。
6月CPI同比上漲2.7%
在相關(guān)人員看來(lái)，6月份CPI漲幅略高于預(yù)期，主要是受以蔬菜和豬肉為主的食品價(jià)格以及基數(shù)效應(yīng)影響。
根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局披露的細(xì)項(xiàng)數(shù)據(jù)，6月份，食品價(jià)格同比上漲4.9%，影響居民消費(fèi)價(jià)格總水平同比上漲約1.59個(gè)百分點(diǎn)。
其中，肉禽及其制品價(jià)格上漲4.8%，影響居民消費(fèi)價(jià)格總水平上漲約0.34個(gè)百分點(diǎn)；豬肉價(jià)格上漲1.1%，影響居民消費(fèi)價(jià)格總水平上漲約0.03個(gè)百分點(diǎn)；鮮菜價(jià)格上漲9.7%，影響居民消費(fèi)價(jià)格總水平上漲約0.26個(gè)百分點(diǎn)；鮮果價(jià)格上漲11.4%，影響居民消費(fèi)價(jià)格總水平上漲約0.22個(gè)百分點(diǎn)。
此外，6月份，非食品價(jià)格總體與5月份持平。
從歷史經(jīng)驗(yàn)看，每年6月是食品價(jià)格回落的月份，1995年至今僅2007年和2011年例外，這兩年豬肉價(jià)格均現(xiàn)上漲，其余年份則全部下跌。
目前，CPI最大的變數(shù)來(lái)自于“豬周期”是否會(huì)卷土重來(lái)，6月份，豬肉價(jià)格環(huán)比由降轉(zhuǎn)升，漲幅為4.6%，影響CPI環(huán)比上漲約0.13個(gè)百分點(diǎn)，但上半年豬肉價(jià)格比去年同期下降3.7%，略低于去年同期水平。聯(lián)訊證券首席宏觀分析師告訴記者，生豬供給仍然在較高水平，豬肉產(chǎn)業(yè)化使得豬周期底部被拉長(zhǎng)，并且上行斜率出現(xiàn)了平坦化的趨勢(shì)，“我們預(yù)計(jì)生豬供給約束在年內(nèi)不會(huì)出現(xiàn)”。他表示，本次豬肉價(jià)格同比上行屬于豬肉價(jià)格超跌修復(fù)，并非由供給收縮所致，短期肉類價(jià)格的內(nèi)生性趨勢(shì)將會(huì)弱化。
相關(guān)人員認(rèn)為，CPI三季度或?qū)⒊掷m(xù)在2.6%到2.9%之間波動(dòng)，而待基數(shù)支撐力度減弱后，四季度數(shù)據(jù)或?qū)⒒芈?。今年整體CPI同比約為2.6%，不會(huì)對(duì)政策決策造成影響。
貨幣政策或按兵不動(dòng)
國(guó)家統(tǒng)計(jì)局同期公布的6月份PPI同比增長(zhǎng)為-2.7%，環(huán)比增速為-0.6%，降幅持續(xù)擴(kuò)大的趨勢(shì)終結(jié)。但仍處于深度收縮狀態(tài)，宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)難言樂(lè)觀。
據(jù)測(cè)算，在6月份-2.7%的PPI同比降幅中，去年價(jià)格變動(dòng)的翹尾因素約為-1.3個(gè)百分點(diǎn)，新漲價(jià)因素約為-1.4個(gè)百分點(diǎn)。
PPI增速長(zhǎng)期為負(fù)已經(jīng)開(kāi)始滲透至居民消費(fèi)領(lǐng)域，在CPI八大類分項(xiàng)統(tǒng)計(jì)中，交通和通信價(jià)格同比下降0.7%。其中，通信工具價(jià)格下降8.4%，車(chē)用燃料及零配件價(jià)格下降2.1%，交通工具價(jià)格下降1.4%。分析人士指出，這顯示出工業(yè)原材料價(jià)格的持續(xù)走低使得汽車(chē)、手機(jī)等日常工業(yè)消費(fèi)品價(jià)格也有所下降。
“第二產(chǎn)業(yè)的去產(chǎn)能去杠桿預(yù)示，使得工業(yè)品面臨較嚴(yán)重的通縮風(fēng)險(xiǎn)?！毕嚓P(guān)人員說(shuō)，國(guó)內(nèi)需求的低迷是這輪工業(yè)品價(jià)格下降的主要原因，PPI分項(xiàng)指標(biāo)中，加工工業(yè)環(huán)比表現(xiàn)差于原材料及采掘工業(yè)也可證實(shí)此點(diǎn)。
中國(guó)改革基金會(huì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)研究所副所長(zhǎng)王小魯分析認(rèn)為，6月CPI抬頭，與近一個(gè)時(shí)期貨幣供應(yīng)比較寬松有關(guān)?，F(xiàn)在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)下行的情況下，PPI繼續(xù)下降是正?，F(xiàn)象。他表示，“現(xiàn)在國(guó)家的經(jīng)濟(jì)政策應(yīng)堅(jiān)持結(jié)構(gòu)調(diào)整，謹(jǐn)防貨幣政策過(guò)度寬松，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)下行是長(zhǎng)期以來(lái)結(jié)構(gòu)失衡積累的結(jié)果，未來(lái)一個(gè)時(shí)期內(nèi)我們都應(yīng)接受調(diào)整的陣痛”。
相關(guān)人員也認(rèn)為，盡管通脹壓力較低，但央行一直不愿進(jìn)一步放寬貨幣政策，因?yàn)檠胄邢Ｍ紫然謴?fù)信貸渠道的有效性。貨幣政策應(yīng)該不會(huì)有新的變化。
國(guó)家統(tǒng)計(jì)局同期公布的6月份PPI同比增長(zhǎng)為-2.7%，環(huán)比增速為-0.6%，降幅持續(xù)擴(kuò)大的趨勢(shì)終結(jié)。但仍處于深度收縮狀態(tài)，宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)難言樂(lè)觀。
據(jù)測(cè)算，在6月份-2.7%的PPI同比降幅中，去年價(jià)格變動(dòng)的翹尾因素約為-1.3個(gè)百分點(diǎn)，新漲價(jià)因素約為-1.4個(gè)百分點(diǎn)。
PPI增速長(zhǎng)期為負(fù)已經(jīng)開(kāi)始滲透至居民消費(fèi)領(lǐng)域，在CPI八大類分項(xiàng)統(tǒng)計(jì)中，交通和通信價(jià)格同比下降0.7%。其中，通信工具價(jià)格下降8.4%，車(chē)用燃料及零配件價(jià)格下降2.1%，交通工具價(jià)格下降1.4%。分析人士指出，這顯示出工業(yè)原材料價(jià)格的持續(xù)走低使得汽車(chē)、手機(jī)等日常工業(yè)消費(fèi)品價(jià)格也有所下降。
“第二產(chǎn)業(yè)的去產(chǎn)能去杠桿預(yù)示，使得工業(yè)品面臨較嚴(yán)重的通縮風(fēng)險(xiǎn)?！毕嚓P(guān)人員說(shuō)，國(guó)內(nèi)需求的低迷是這輪工業(yè)品價(jià)格下降的主要原因，PPI分項(xiàng)指標(biāo)中，加工工業(yè)環(huán)比表現(xiàn)差于原材料及采掘工業(yè)也可證實(shí)此點(diǎn)。
中國(guó)改革基金會(huì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)研究所副所長(zhǎng)王小魯分析認(rèn)為，6月CPI抬頭，與近一個(gè)時(shí)期貨幣供應(yīng)比較寬松有關(guān)?，F(xiàn)在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)下行的情況下，PPI繼續(xù)下降是正?，F(xiàn)象。他表示，“現(xiàn)在國(guó)家的經(jīng)濟(jì)政策應(yīng)堅(jiān)持結(jié)構(gòu)調(diào)整，謹(jǐn)防貨幣政策過(guò)度寬松，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)下行是長(zhǎng)期以來(lái)結(jié)構(gòu)失衡積累的結(jié)果，未來(lái)一個(gè)時(shí)期內(nèi)我們都應(yīng)接受調(diào)整的陣痛”。
相關(guān)人員也認(rèn)為，盡管通脹壓力較低，但央行一直不愿進(jìn)一步放寬貨幣政策，因?yàn)檠胄邢Ｍ紫然謴?fù)信貸渠道的有效性。貨幣政策應(yīng)該不會(huì)有新的變化。
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